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鄭糖波動加劇 趨勢仍不明朗

Date:2018-8-30 10:15:15Hits:29

8月份鄭糖波幅較為劇烈。先是反彈遇阻,巴西雷亞爾快速貶值造成國際糖價創新低,間接拖累鄭糖下行。接著在二次探底過程中,以SR1809為代表的近月合約創出新低,而以SR1901為首的遠期合約則探底成功并出現反彈,此間進口數據同比大增的消息未對糖價帶來顯著壓力。不過,此次反彈未能突破8月初的高點,本周鄭糖再次回調,底部形態又經受考驗。糖市上素有“七死八活九回頭”的說法,但是今年是否有效恐難確定。

 

 

7月份的銷售數據相對利好,而以往看8月份銷量多是更進一步。但是,如果今年例外那么糖價走出翹尾行情就難度很大了。此外,下半年進口糖一般多于上半年,但在進口受到嚴格控制的情況下,對國內市場的影響也不必夸大。比如,今年7月份食糖進口量同比大增,但其實是處于2011年以來偏低水平。如果8月份進口量能控制在30萬噸以下,則對于本年度的期末庫存影響有限。

 

 

不過,就期貨市場而言,目前鄭商所白糖倉單超過3萬手,有效預報還有2千手,而今年到期的期貨合約持倉總計只有約2.3萬手(單邊),倉單壓力明顯偏大。而且,絕大部分倉單集中在北方地區,享有110~240元的交割升水,對盤面價格也有利空影響。還有,北方甜菜糖9月中旬以后將陸續上市,供應壓力預期增大。

所以,9月份糖市表現主要取決于銷售形勢的指引,只有銷量增加提振糖價,才能引導期貨糖倉單流出,相應減輕交割壓力。此外,國際糖價表現以及2018/19年度國內甘蔗收購價格作何調整也對后期鄭糖走勢有指引作用。近來2019年到期的期貨合約平均價格在5000元附近,較本年度截至7月底的糖廠銷售均價大約低了800元。這樣看,除非下年度甘蔗收購價下調至450元以下,否則糖廠將面臨普遍虧損的局面。若甘蔗價格降至400元,那么制糖成本有望回落到5000元下方,糖廠扭虧的可能性增大。但是,無論下調甘蔗價格或是對食糖實施目標價格管理(對蔗農或糖廠進行直接補貼),都對于糖價會有利空影響。

 

 

所以, 近期國內食糖銷售形勢是決定翹尾行情能否出現的重要因素,而外糖表現及甘蔗價格調整也會造成相應影響。目前技術形態震蕩整理反映了市場預期并不堅定,傳統的期貨交易者可能難以操作,或許采用期權的跨式策略能有所作為。

轉自:農產品期貨網