近期國內糖價仍然低迷震蕩，在5月底白糖觸底反彈站上5000大關后，糖價并未能氣勢如虹繼續上漲，反而陷入5000-5200箱體震蕩。市場參與率較低，成交量也較低，仿佛市場投資者對白糖失去了炒作興趣?，F貨較為堅挺，但銷量一般，部分糖廠主動挺價。目前看白糖市場人氣匱乏，缺乏新資金大幅入場，基本面方面缺乏利好提振，白糖缺乏上漲動能。南寧集團廠倉報價5200-5280元/噸，成交一般。柳州報價5300-5320元/噸，報價不變，成交一般。云南集團昆明報價5050-5070元/噸，祥云、大理報價5000-5030元/噸，報價不變，成交一般。

到期取消巴西配額外進口關稅消息已逐步被市場消化

目前我國步入加征關稅第三個年頭，由于提高關稅的影響，國內外價差不斷縮小，進口的積極性受到打壓，國內糖業獲得暫時性保護。之前我國的進口來源主要是巴西糖，該政策實施后，進口巴西糖數量逐年遞減，據海關公布的數據，2016全年進口巴西糖1980212.2萬噸，2017年全年進口巴西糖782759.68噸，2018年全年進口巴西糖731766.2噸，從數據可以看出該政策執行后，效果相當明顯。巴西的利益受到了損失，為了保障其國內糖廠的出口利益，其向WTA提出申訴。

根據巴西農業部發布的消息來看，中國將在2020年5月取消巴西配額外進口關稅，恢復配額外進口50%的稅收水平。從目前的進口價格來看，進口巴西糖配額內價格為3483.15元/噸，配額外價格為5360元/噸。而恢復配額外50%的進口關稅后，其價格將在4000元/噸，大大低于國內食糖生產成本，將對我國糖業的沖擊不言而喻。國內糖價在得知此消息后出現恐慌性下跌，主力合約SR1909瞬間跌停，市場一片哀鴻。

除去低價進口對市場的沖擊之外，走私糖仍然是老生常談的問題。利益存在，走私屢禁不止。近期，上海和南京海關均查獲白糖走私相關事件。據報道，不少白糖走私犯借用中緬邊境復雜的地勢，在緬甸、印度、泰國等地大批量收購原糖，開設工廠生產白砂糖和包裝袋。為方便走私到國內，他們還在邊境地帶建造大型倉庫儲存白糖。今年以來南京海關聯合海事、海警、邊防、公安等多個部門，先后查獲多起走私白糖案件，查扣涉案船舶16艘，抓獲犯罪嫌疑人123名，現場扣押走私白糖7500余噸，總案值達5400余萬元。上海海關涉案金額更大，案值約7.5億元，數量達8萬噸。目前白糖國內外價差仍舊較大，走私1噸糖即約可盈利2000-3000多元。

國內現貨銷售較為清淡

時間進入6月，各主產區的開榨工作基本結束，剩下來就是純銷售期。根據中國糖協的數據，截至5月底，2018/19年度全國累計產糖1076萬噸，比上年度同期增加45萬噸，增幅4.4%；累計銷售食糖667萬噸，銷糖率62%，同比增加6.2%。從數據上分析，截止到5月底，剩余工業庫存量小于往年同期，但值得注意的是，5月底，各主產省的銷糖數據均比較一般。總體銷量好于同期主要3月經銷商提前采購，4月游資炒作拉爆白糖期價導致市場“買漲不買跌”，現貨銷售加快。通常到了5月末，6月初夏季的消費行情就基本啟動，下游企業購貨進行夏季相關飲料、冷飲、果汁等消暑品的生產。但今年現貨商反映，現貨走貨一般，成交清淡。一方面前期的加快銷售，提前透支了白糖的消費行情，另一方面，后期市場預期悲觀，認為現貨價格仍將調整，因此缺乏購買激情。

國際糖市加大出口

全球主產國產量大幅增加是導致國際糖市長期在底部運行的主要原因，后期一部分主產國考慮降低其出口份額。歐盟自從終結食糖生產配額制度后，大幅度向國際市場出口原糖，但其發現大量出口導致其出口價格不斷下行,因此其18/19榨季降低了出口數量，改為內部消化，截至4月21日歐盟2018/19榨季累計出口食糖108.6萬噸，同比下降50.1%。

印度和泰國17/18榨季的產量飆升導致其出臺了一系列出口和補貼政策，也直接導致了原糖價格跌破13美分/磅。18/19榨季國際糖市兩級分化嚴重，但總體情況仍然供給過剩。巴西方面新榨季目前產量減少，但隨著其開榨速度的加快，預計其后期將很快趕上同期進度，唯一可能減產的因素就是預期其蔗料老化和糖醇比下降：5月下半月巴西中南部共壓榨甘蔗4401.3萬噸，較去年同期大幅增加34.87%，同期原糖產量為186.5萬噸，同比增加38.51%。2019/20榨季截止6月01號，巴西中南部地區累計壓榨甘蔗2840.4萬噸，同比下降5.3%。累計產糖484.5萬噸，同比減少11.96%。

綜上所述，國內食糖消費不溫不火，后期在缺乏利好消息支持的背景下，其不得不重新審視其面臨的困境并做出有效應對。預計后期糖價將在4900-5300箱體震蕩，投資者不宜過于亢奮的看待糖價后期走勢。

作者：王曉蓓；來源：弘業期貨；農產品期貨網轉載