2019年原糖配額外進口許可證發(fā)放工作較往年有所延緩。截至6月底，2019年前6個月食糖進口量為107萬噸，同比減少31萬噸。其中，原糖進口91萬噸，同比減少近24萬噸。市場至今仍在回味6月份僅僅14萬噸的單月進口量，這與此前市場所預期的巨大進口量相去甚遠。而隨著7月進口數據公布在即，7月進口量能否如預期大增再次引起了市場熱議。

根據我們的最新統計，7月份食糖到港量預計為35萬—40萬噸，環(huán)比增加20余萬噸，同比增加超過10萬噸。第三季度國內食糖進口總量預計為110萬噸左右，同比大增50余萬噸。2018/2019榨季（2018年10月—2019年9月）食糖進口量預計為300萬噸，同比增加近60萬噸。隨著三季度進口量的增加，來自全球各地的食糖將接踵而至。除了傳統的巴西以及泰國糖之外，我們也將見到來自眾多中美洲國家及澳大利亞等產地的進口糖陸續(xù)到港。

圖為2019年三季度食糖進口預估

根據對2019年進口配額以及許可證使用情況的估算，我們預計四季度仍將有近50萬噸的食糖進口量。2019年食糖進口量預計為270萬噸，同比略減10萬噸。但由于近期全球市場食糖價格的下跌以及國內進口利潤的上漲，第四季度食糖進口量仍可能繼續(xù)小幅增長。需要說明的是，以上數據不含巴基斯坦糖。

由于本年度進口食糖姍姍來遲，此前市場所擔心的進口加工糖對現貨市場的供應壓力將后移并逐漸體現在第四季度，從而使得鄭州白糖1909合約上行壓力大為緩解。同時，考慮到2019/2020榨季伊始的新糖上市壓力以及市場對于2020年關稅調整的偏空預期，2001合約將較1909合約背負更大的上行壓力，因此1909與2001合約價差想要復制往年大幅貼水交割的可能性越來越小。

從全球市場分析，近期原糖價格的下跌以及10月合約與明年3月合約價差的走弱，均顯示國際市場對于第四季度全球需求的擔憂，而中國買家很可能是潛在買家之一。根據以往的經驗，中國買家往往會利用原糖價格走低以及價差拉開的機會提前采購部分原糖。預計內外價差進口利潤以及原糖10月合約與明年3月合約價差仍將維持高位，從而吸引包括中國在內的全球買家的購買興趣。

轉自：期貨日報