在9月2日舉行的2019中國（鄭州）國際期貨論壇“白糖分論壇”上，來自境內(nèi)外的白糖行業(yè)專家、現(xiàn)貨企業(yè)負(fù)責(zé)人等，針對(duì)新形勢(shì)下的中國糖業(yè)發(fā)展與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理等議題進(jìn)行了分析與展望。此外，他們還就企業(yè)利用期貨市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)、市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)等問題進(jìn)行了分享和討論。

企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)逐步增強(qiáng)

論壇上，多位業(yè)內(nèi)人士均表示，過去一年國內(nèi)外糖市供求關(guān)系發(fā)生重大變化，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求更加強(qiáng)烈。目前已經(jīng)有不少白糖產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)直接通過參與期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，也有一些企業(yè)借助期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司利用期貨市場(chǎng)服務(wù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

廣東金嶺糖業(yè)董事長(zhǎng)林水棲在論壇上表示，廣東金嶺糖業(yè)經(jīng)營(yíng)一直以穩(wěn)為主，利用白糖期貨交易平臺(tái)，依托自己產(chǎn)品質(zhì)量，突出抓產(chǎn)品升級(jí)，降低生產(chǎn)成本，盡量減少固定資產(chǎn)投入，雖然近幾年糖價(jià)不好，公司還是有所盈利，渡過了難關(guān)。內(nèi)蒙古眾益糖業(yè)董事長(zhǎng)助理鄭笑冉表示，近年來他們一直在利用白糖期貨做套保，去年利用白糖期權(quán)的保護(hù)，迅速實(shí)現(xiàn)了資金回籠。路易達(dá)孚北亞區(qū)糖部總經(jīng)理賈子牧表示，公司希望從市場(chǎng)獲得利潤(rùn)，而不是從合作伙伴那里獲取利潤(rùn)。

期貨日?qǐng)?bào)記者從與會(huì)人士處了解到，期貨公司利用風(fēng)險(xiǎn)管理子公司通道，與產(chǎn)業(yè)客戶進(jìn)行合作，共同開展期現(xiàn)套利、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖等業(yè)務(wù)，充分體現(xiàn)期貨公司在市場(chǎng)行情研判、套保機(jī)會(huì)識(shí)別以及操作等方面的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，根據(jù)企業(yè)實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需求，為現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)企業(yè)提供“一對(duì)一”套期保值服務(wù)及套保產(chǎn)品。

中原期貨白糖研究員王偉告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，實(shí)體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)逐步增強(qiáng)，套期保值、基差定價(jià)等理念已經(jīng)深入到實(shí)體企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。越來越多的實(shí)體企業(yè)認(rèn)識(shí)到，期貨工具專業(yè)化程度相對(duì)較高，利用期貨管理風(fēng)險(xiǎn)，需要有專業(yè)團(tuán)隊(duì)支持，并需要完善內(nèi)部相關(guān)機(jī)制和流程，最重要的是結(jié)合自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況，嚴(yán)守交易紀(jì)律合理參與，做好風(fēng)險(xiǎn)控制，這樣才能最大限度地發(fā)揮期貨工具服務(wù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的積極作用。

白糖期貨市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展

鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，今年以來，鄭商所努力推進(jìn)改革創(chuàng)新、扎實(shí)開展服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)工作，在市場(chǎng)各方的共同努力下，白糖期貨和期權(quán)市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)、功能有效發(fā)揮，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力持續(xù)增強(qiáng)。

據(jù)介紹，在市場(chǎng)各方共同努力下，白糖期貨市場(chǎng)獲得穩(wěn)步發(fā)展：一是市場(chǎng)流動(dòng)性持續(xù)向好。2019年1—8月，白糖期貨累計(jì)成交7827萬手（單邊，下同），已經(jīng)超過去年全年的成交量，日均成交量和持倉量分別為49萬手和43萬手，同比分別增長(zhǎng)104%和20%；同時(shí)，白糖期權(quán)的日均成交量和持倉量分別達(dá)到3萬手和13萬手，同比分別增長(zhǎng)69%和21%。二是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，產(chǎn)業(yè)客戶參與積極。2019年1—8月，白糖期貨法人客戶日均成交11萬手，日均持倉19萬手，國內(nèi)80%以上的大型白糖生產(chǎn)、加工和貿(mào)易企業(yè)都參與了白糖期貨管理風(fēng)險(xiǎn)。中糧糖業(yè)、云南農(nóng)墾等龍頭企業(yè)也積極探索利用期權(quán)開展風(fēng)險(xiǎn)管理，并取得了良好的效果。三是白糖期貨價(jià)格的影響力不斷增強(qiáng)。今年以來，國內(nèi)白糖期現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.85，價(jià)格“風(fēng)向標(biāo)”作用凸顯，國內(nèi)生產(chǎn)和貿(mào)易企業(yè)的銷售以及終端消費(fèi)企業(yè)的采購都將白糖期貨價(jià)格作為重要參考依據(jù)，基差點(diǎn)價(jià)已經(jīng)成為白糖現(xiàn)貨貿(mào)易中的重要貿(mào)易方式。

該負(fù)責(zé)人同時(shí)表示，2019/2020榨季，國內(nèi)外食糖市場(chǎng)形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜，國際食糖庫存高企，主要產(chǎn)糖國的政策不確定性增大，國內(nèi)制糖企業(yè)經(jīng)營(yíng)依舊面臨較大困難，白糖期貨期權(quán)的功能發(fā)揮還有提升空間。希望通過專家的建言獻(xiàn)策、同行業(yè)間的經(jīng)驗(yàn)分享，加強(qiáng)同行業(yè)信息交流，幫助廣大涉糖企業(yè)把握市場(chǎng)形勢(shì)，推動(dòng)白糖期現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)步健康發(fā)展。

原糖已進(jìn)入較好的投資價(jià)值區(qū)間

對(duì)于糖價(jià)后市，廣西糖業(yè)集團(tuán)銷售公司副總經(jīng)理周斌預(yù)計(jì)下榨季白糖將減產(chǎn)，認(rèn)為2019/2020榨季白糖價(jià)格會(huì)突破6000元/噸。國際原糖方面，賈子牧則傾向于原糖價(jià)格在11.5—14美分/磅區(qū)間運(yùn)行。

王偉分析稱，印度和泰國高庫存仍然令市場(chǎng)擔(dān)心，抑制中短期糖價(jià)。今年4月開始的巴西新榨季因?yàn)橹铺潜冉档蛯?dǎo)致產(chǎn)量預(yù)期減少，10月開始的印度和泰國新榨季因?yàn)樘鞖庠蚓袦p產(chǎn)預(yù)期，這些又支撐遠(yuǎn)期糖價(jià)。目前原糖已進(jìn)入較好的投資價(jià)值區(qū)間，后期將會(huì)振蕩筑底，重心上移。

國內(nèi)白糖方面，王偉表示，價(jià)格受供應(yīng)影響大，據(jù)市場(chǎng)調(diào)研信息顯示，10月開始的2019/2020榨季甜菜糖有增產(chǎn)預(yù)期，甘蔗糖產(chǎn)量或持平去年，整體全國產(chǎn)量預(yù)計(jì)延續(xù)第四年增產(chǎn)，增幅近2%。在下榨季預(yù)期增產(chǎn)、明年進(jìn)口保障政策到期、國內(nèi)與國際糖價(jià)聯(lián)動(dòng)性將加大情況下，糖市“熊牛”過渡戰(zhàn)線將拉長(zhǎng)，目前尚不具備牛市基礎(chǔ)，未來白糖適合階段性操作，三季度末、四季度，消費(fèi)旺季將過去，新糖上市，糖價(jià)或回調(diào)。

轉(zhuǎn)自：期貨日?qǐng)?bào)