3月份以來，在全球新冠肺炎疫情影響下，原糖市場價格一路下挫。國內進口食糖貿易保護關稅到期，進口成本大幅下降。盤面顯示內外價差高企，加之國內食糖銷售平淡，這些利空因素一直壓制盤面使糖價持續下跌，但在4800元/噸出現抗跌現象。近期，隨著利空逐步消化，外圍糖市利好出現，糖價低位反彈。

   4—10月是巴西食糖生產旺季，而巴西糖是全球主要供應糖源。據巴西甘蔗行業協會報告，其中南部5月上半月產糖250萬噸，同比增55%；甘蔗壓榨量4246萬噸，同比增8.76%；甘蔗制糖比47.2%，高于去年同期的36%。截至5月上半月，2020/2021榨季累計壓榨甘蔗1.0301億噸，同比增21.67%；累計產糖549萬噸，同比增83.88%；甘蔗制糖比45.31%，去年同期為32.19%；累計產乙醇43.99億公升，同比增8.57%。由此可見，巴西產糖量同比明顯提高。

雷亞爾匯率變動情況一般與原糖價格走勢呈反向相關。美元兌雷亞爾匯率自今年以來一直走強，在5月中旬逼近6后開始下降。截至6月5日，美元兌雷亞爾已降至4.98。雷亞爾升值，造成巴西食糖出口積極性有所下降。

   2020/2021榨季全球食糖產量預計增加，整體供給寬松。雖然全球日新增疫情仍在高位徘徊，但多國包括巴西和印度疫情管控放松，食糖消費將逐步恢復。近期，原油上漲，雷亞爾升值，間接提振糖價。CFTC持倉顯示，原糖投機多頭連續增倉，空頭減倉，資金看漲氛圍漸濃。原糖價格重心抬升，后期仍需密切關注原油市場和巴西食糖生產情況。

   國內目前正值純銷售季，食糖銷售進度和去庫存情況對糖價有重要影響。2019/2020榨季全國共生產食糖1040.72萬噸，同比少35.32萬噸。5月銷售數據顯示，截至5月底，累計銷售食糖631.09萬噸，同比減少35.68萬噸。累計銷糖率60.64%，同比少1.3個百分點。工業庫存409.63萬噸，同比增0.36萬噸。其中5月單月銷糖78.32萬噸，同比少11.51萬噸，環比增2.5萬噸。5月全國銷量基本持穩上個月，顯示消費淡季銷售穩定，工業庫存水平同去年同期。

   后續，仍需繼續關注銷售情況，根據天下糧倉對廣西和云南7家糖業集團食糖銷售成交情況監控，6月1—5日當周，廣西、云南7家糖業集團成交量合計9.03萬噸，本月開局成交良好。

    隨著關稅保護政策到期，利空效應逐步釋放。2020年1—4月份，國內累計進口食糖52萬噸，同比減少2萬噸。但不可忽視的是，5月后進口糖到港壓力加大，且隨著加工糖開機恢復，原糖銷售將擠占一部分本土糖源。天下糧倉對國內山東、福建、遼寧、江蘇、廣東產區12家糖廠調查數據顯示，5月30日至6月5日當周加工糖產量為7.84噸，較上周增2.48萬噸；銷量為10.55萬噸，較上周增4.44萬噸，產銷量明顯提升。庫存量為13.944噸，較上周降2.71萬噸。

   綜合來看，近期糖價反彈是在內外市場雙重影響下，外圍市場利好頻現，國內利空情緒逐步釋放，鄭糖資金關注度提升。但后期國內食糖面臨到港壓力，就本輪階段性反彈而言，短期漲勢將延續，但反彈高度還需看原糖及后期銷售情況。

轉自《農產品期貨網》