近期白糖主力2101合約進行了3次向上沖擊，但每次沖擊到5200上方，便很快的回落下來；5200關口的壓力較大，而從小趨勢上看，白糖仍然具備多頭動能，維持偏強狀態，后市白糖還能再漲一漲嗎？能否站穩5200沖擊更高的價位呢？

新榨季暫未來臨，純銷售期國產糖庫存持續減少

   隨著食糖中秋備貨基本接近尾聲，主產區報價上調至5300-5470元/噸區間，國內期現價格同步上漲，8月上下旬現貨成交均有放量，廣西白糖現貨成交指數本月運行區間為5191-5344，月環比+2.95%。主產區部分集團出現停售現象，現貨走貨氛圍較好，量價齊升。今日南華一級報價5390-5410元/噸，東糖5420-5450元/噸，糖廠報價有所下調，約10-20元/噸。南寧5470元/噸，柳州5430-5440元/噸，小幅回落10元/噸。

   從榨季時間上來看，每年的9月份到次年的4月份，是我國甜菜糖和甘蔗糖榨季生產階段，以甘蔗糖為主的廣西產區，榨季主要時間為9月份至次年4月份，當前時間正處于國內白糖的純銷售期，工業庫存也降到了低位；5月底工業庫存與去年同期持平，6底工業庫存同比增加17.15萬噸，7月底工業庫存同比增加26.34萬噸，國產糖庫存邊際壓力持續增大。

    隨著19/20榨季尾聲臨近，加上8月現貨走貨速度的加快，國產糖庫存所剩不多。雖然處于純銷售期，工業庫存逐步消化，但每年這幾個月都是進口量最大的時候，因此食糖的進口量也是擾動白糖期貨價格波動的關鍵變量之一。

7月份白糖進口量意外減少，但后續到港量壓力依然很大

   據近期海關總署的數據顯示，2020年7月份我國食糖進口量為31萬噸，環比減少10萬噸，同比減少13萬噸，進口量低于市場預期；2020年1-7月我國累計進口糖155萬噸，同比增加5萬噸。在5.22之后關稅降低之后，市場一度認為白糖的進口量將會大幅度的增加，而6月份的進口量數據也一度強化了市場的預期，2020年6月份我國進口糖41萬噸，同比增長27萬噸。

   2020年上半年（1-6月份）我國累計進口糖124萬噸，同比增長18萬噸。有貿易機構預計中國今年進口將達到500萬噸以上，中國很可能成為最大的白糖進口消費國。在市場一致認為7月份白糖進口量將繼續大增的背景下，數據突然的減少讓市場預期落空，從而對盤面也造成了一定支撐作用。

    雖然7月份進口量減少，但是從6月份開始，巴西就一直在增大食糖的出口量，出口到我國的食糖量也在同步增大。食糖在巴西裝船后要經過45天的海上運輸才能抵達我國港口，從時間上來推算，7月份進口量對應的是4月15-5月15之間的裝船量，而關稅降低是在5.22之后。

    從巴西發往中國的數據來看，5月份之后出口量明顯增加，據巴西糖業協會Unica透露，6月份巴西出口到中國的食糖為24萬噸，環比暴增479%，7月份對中國的總發運量40.5萬噸，2020年8月1日-24日，巴西對全球食糖裝運數量為222.49萬噸，較8月20日201.21萬噸增加21.28萬噸；巴西對中國裝船數量為62.08萬噸。

    從不斷增大的轉船數據可以了解到，未來9-10月份進口食糖到港量將開始陡增，或給盤面帶來壓力。而近期白糖上行，受7月份進口量減小以及旺季消費預期的支撐，或會繼續小幅上行。

   綜合來看，國內近兩月處于白糖消費的旺季，只要庫存走低順暢，價格上漲也算正常。但5.22之后，巴西對發往中國的裝船量不斷加大，預計9-10份白糖上方依然存在較大壓力；

   從需求旺季來看，后期元旦春節備貨行情是01合約最主要的消費支撐，新榨季產量變化以及糖廠的挺價意愿成為國內市場的關鍵。白糖短期繼續看小漲，中期關注高位承壓走空的機會。

轉自《農產品期貨網》