十一回來的白糖行情，跳空高開高走，到現(xiàn)在已經(jīng)漲了一周了。從持倉(cāng)上來看，節(jié)前平倉(cāng)跑路的白糖多頭，并沒有回來，成交量上也是平常水平；受宏觀利好以及拉尼娜的影響下，白糖再次上漲至前期高點(diǎn)附近，而國(guó)內(nèi)榨季即將開啟，白糖后市會(huì)有什么樣的表現(xiàn)呢？

巴西已過榨季高峰期，全球食糖供需缺口縮小

   據(jù)USDA數(shù)據(jù)顯示，19/20榨季全球新榨季食糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1.6681億噸，低于上次預(yù)估的1.7414億噸，消費(fèi)預(yù)計(jì)為1.7158億噸，低于上次預(yù)估的1.7645億噸，庫(kù)存預(yù)計(jì)為4443萬(wàn)噸，低于上次預(yù)估4958萬(wàn)噸。受疫情的影響，今年國(guó)際食糖供需預(yù)估出現(xiàn)多次調(diào)整，需求缺口出現(xiàn)縮小；6月份ISO曾預(yù)計(jì)供應(yīng)缺口為930萬(wàn)噸，疫情封鎖導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)乙醇的需求疲軟，巴西糖廠在19/20生產(chǎn)季增加甘蔗用于制糖的比例，由此導(dǎo)致19/20年度全球缺口預(yù)估規(guī)模的大幅下調(diào)。ISO預(yù)計(jì)20/21榨季全球食糖供應(yīng)缺口72.4萬(wàn)噸，大幅低于此前930萬(wàn)噸的缺口。隨著四季度歐美疫情反彈，食糖消費(fèi)或?qū)⑦M(jìn)一步遭受抑制。USDA預(yù)計(jì)20/21全球榨季食糖產(chǎn)量為1.8808億噸，消費(fèi)預(yù)計(jì)為1.7780億噸，庫(kù)存預(yù)計(jì)為4355萬(wàn)噸。

   巴西方面榨季產(chǎn)量已過高峰期，雙周半月產(chǎn)量逐步下滑。9月下半月中南部壓榨甘蔗4022萬(wàn)噸，同比增14.26%；產(chǎn)糖286.8萬(wàn)噸，同比增59.57%，環(huán)比減少31萬(wàn)噸；產(chǎn)乙醇21.62億升，同比下降3.3%。干旱有利于收割作業(yè)，使甘蔗壓榨量在10月1日前達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的5億噸，20/21榨季截至10月1日，累計(jì)壓榨甘蔗4.99億噸，同比增5.3%；累計(jì)產(chǎn)糖3195萬(wàn)噸，同比增46.23%，折合1000萬(wàn)噸，其中740萬(wàn)噸是由于生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化，270萬(wàn)噸是由于磨粉的進(jìn)步和收獲的原材料質(zhì)量的提高。累計(jì)甘蔗制糖比46.96%，去年同期為35.31%。

拉尼娜繼續(xù)造成影響，巴西干旱或?qū)е虏糠值貐^(qū)提前收榨

   9月份美國(guó)氣象機(jī)構(gòu)NOAA發(fā)布了關(guān)于拉尼娜的預(yù)警，預(yù)計(jì)拉尼娜持續(xù)到今年北半球冬季的概率達(dá)到75%。當(dāng)前全球氣候已經(jīng)處在拉尼娜狀態(tài)之中，當(dāng)前的拉尼娜已經(jīng)造成巴西和阿根廷出現(xiàn)干旱少雨的情況，干旱雖然有利于糖分的累積，但過于干旱的情況也會(huì)影響甘蔗的生長(zhǎng)，導(dǎo)致單產(chǎn)降低。

   目前巴西南部的旱情依然沒有得到緩解，2/3的糖廠表示一定會(huì)提前收榨，估計(jì)會(huì)從11月的第一周開始，相當(dāng)于提前了將近一個(gè)月。如果部分糖廠提起收榨，巴西的食糖產(chǎn)量將會(huì)出現(xiàn)快速下滑。而收割過后的甘蔗地，不久即將會(huì)生長(zhǎng)出新的蔗苗，四季度和來年一季度是巴西甘蔗生長(zhǎng)的季節(jié)，干旱將導(dǎo)致巴西甘蔗、大豆等農(nóng)作物新作生長(zhǎng)受限，影響下年度產(chǎn)量。

   拉尼娜不僅造成了巴西、阿根廷的干旱，而且還會(huì)使東南亞的降雨增多。印度和泰國(guó)降雨增多，或?qū)⒂绊懜收崾崭钸M(jìn)度。

國(guó)內(nèi)新榨季開榨在即，進(jìn)口糖壓力也值得注意

     內(nèi)蒙古于9月20日新糖開榨，較上榨季提前2天，新榨季產(chǎn)糖量預(yù)計(jì)繼續(xù)增長(zhǎng)并創(chuàng)新高，達(dá)到90萬(wàn)噸。新疆9月25日開始生產(chǎn)，受疫情影響本榨季開榨時(shí)間有所推遲，新榨季預(yù)計(jì)產(chǎn)糖59萬(wàn)噸。截至10月12日，新疆已開榨糖廠7家，廠內(nèi)提貨價(jià)5200元/噸。甜菜糖一般較甘蔗糖提前開榨，但是進(jìn)入11月份后，廣西的甘蔗糖將進(jìn)入集中開榨的階段。

   2020年1-8月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口食糖223.64萬(wàn)噸，同比增26.12萬(wàn)噸。8月份我國(guó)食糖進(jìn)口量為68萬(wàn)噸，環(huán)比增37萬(wàn)噸，同比增21萬(wàn)噸；9月份巴西對(duì)中國(guó)出口食糖裝船57.97萬(wàn)噸，低于8月份的76萬(wàn)噸。據(jù)天下糧倉(cāng)對(duì)山東、福建、遼寧、江蘇、廣東產(chǎn)區(qū)12家糖廠調(diào)研統(tǒng)計(jì)，10月3-9日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)12家加工糖廠產(chǎn)量為8.02萬(wàn)噸，較上周增0.18萬(wàn)噸，相對(duì)維持在同比區(qū)間的高位。目前，國(guó)內(nèi)新糖上市疊加消費(fèi)淡季的雙重壓力下，10-11月份將面臨前期較大裝船量到港的壓力，也應(yīng)值得關(guān)注。

轉(zhuǎn)自《農(nóng)產(chǎn)品期貨網(wǎng)》