經歷過前兩年的牛市之后，白糖期貨“熊相畢露”。分析人士指出，外糖的下跌、增產預期增強、產銷數據不佳等是絆倒白糖期價的主要因素。鄭糖偏弱運行，但近期天氣影響或將逐漸體現，建議短線或觀望。

 旺季不旺

   自2016年11月29日上探至最高點7415元/噸之后，白糖期貨主力1709合約便震蕩下行，至今跌幅已近16%。其中6月12日以來更是加速下跌，跌幅為7.56%，跌破6200元/噸一線。“糖價下跌主要包括兩方面因素，一是前期外糖的大跌，導致走私糖增加，市場擔心走私糖嚴重沖擊國內食糖；二是前期其他商品均出現了明顯的回調，而軟商品白糖及棉花走勢較為平穩，在配合增產的預期情況，導致了資金做空意愿增強，技術形態利空后，市場加快了下跌節奏。”布瑞克農產品研究總監林國發表示。6月產銷數據陸續公布，云南及廣東6月銷糖同比均減少。浙商期貨分析師李若蘭指出，近期現貨市場價格小幅下調，市場觀望氛圍濃厚，食糖銷售整體偏淡，加上替代品影響，白糖暫時呈現旺季不旺狀態。

靜觀其變

   “當前市場單獨解讀了增產，但即使2017/2018榨季全國食糖產量增加80萬噸也僅為1010萬噸，較下年度食糖消費1500萬噸，缺口仍達到了490萬噸。按照現有的食糖進口政策2016/2017榨季食糖進口僅為250萬噸，2017/2018榨季也僅為250萬噸，供不足需。過去兩年進口糖減少，國內減產，期末食糖庫存出現了持續的下降。2016/2017及2017/2018榨季食糖進口量偏低，預計2017/2018年度全國食糖庫存銳減至420-430萬噸，歷史最高值2014/2015年度期末庫存為1180萬噸。食糖快速去庫存是當前食糖產業現狀，新榨季食糖需要在2017年12月后方能形成規模供應。”林國發表示。其認為，當前市場矛盾在于增產預期，但市場忽略了天氣可能導致產量下調的利多，同時嚴重忽略了流通庫存偏緊的利多，截至6月末全國制糖企業庫存僅為240萬噸，較去年同期下降80萬噸，交易所倉單庫存僅為80萬噸，而且是在2016/2017年度國家放儲備近100萬噸，食糖產量增加70萬噸的大條件下。

    食糖需求受到走私糖及淀粉糖替代沖擊較小，2016/2017榨季食糖消費仍能達到1460萬噸，2016/2017榨季食糖期末庫存連續第三年下降，且2017/2018榨季將進一步下降至420萬噸-430萬噸，其中大部分為儲備糖。李若蘭指出，新年度甘蔗種植面積增加，預期產量增加，關注后期天氣情況對其生長的影響。鄭糖偏弱運行，但近期天氣影響或將逐漸體現，建議短線或觀望。　“7-9月份屬于食糖消費旺季，隨著消費旺季帶來，食糖的供應偏緊局面將得到充分現象。另外政府推動的甘蔗雙高基地建設進入攻關階段，加上目前糖價嚴重偏離了廣西甘蔗-食糖聯動價，政府加強打擊走私糖等政策利多，糖價低估問題嚴重，糖價觸碰制糖成本后，存在反彈需求?！绷謬l表示。

轉自《農產品期貨網》